今天是美东时间7月13日周日上午，在游船上由于绑定设备，就用手机语音听写功能发个帖。

1 由于特朗普在本周分别对日本，加拿大欧盟和墨西哥发出贸易信函，提出最新的等关税30%或以上，将于8月1日实施。 市场上大量一直以来看空美股的分析师机构和媒体再次活跃起来，大肆宣扬特朗普戴崩围谷。与很多人认为的相反，我个人认为这是重建美股the wall of worry非常好的事情。 尤其是在美股大盘最近连创历史新高的背景下。此类自4月以来就一直不断的言论最本质上是对特朗普领导下的美国没有信心的表现。 所以此类言论如果最终被市场证伪，需且只需一个事情发生即美国在特朗普的领导下走入黄金时代。 当然就这一点来说，很多人是完全不同意和完全没有信心的，而这正是一直以来可以被巨大变现的认知不同。

2 在特朗普领导下的本届政府处理各项事务，包括关税谈判均生动演绎了所谓交易的艺术。就如我以前多次提及的，比如关税从很大层面来说就是一个特朗普凭空创造出来的谈判筹码，并以此为支点，让美国得以同世界对话和谈判以重塑世界秩序。从这个角度看，特朗普自4月以来的所有贸易相关言论，任何政策以及政策变化，都没有脱离交易的艺术的成分和实际表现。 据此。 我大胆推测在8月1日之前，美国将和日本加拿大欧盟和墨西哥这几个最重要的贸易伙伴达成关税协议。最终的结果很可能是10%的关税。其实这一点很可能已经被特朗普政府感知，而本周的关税强硬姿态只是为了在谈判接近收尾阶段时锁定这一最终结果的smart move。

3 最后一点我认为也是最重要的，就是每当关税相关风暴占据媒体头条时，很多投资者就会忘记我多次提及的一点，即对美国这个国家来说，其国内经济活动对其GDP影响最大，约70%。 所以甚至可以说关税是在有意被用来为特朗普检验，感知，影响甚至塑造其在国内各项施政的影响力。 从最近大而美法案的通过以及最高法院对特朗普国内几项最重要政策的判决支持可以看出这个策略已经奏效。大家应该更多关注地美国国内经济情况。以我此次美国之旅来看，美国的经济当前情况很好，甚至可以说处于某种繁荣的前期。其中一个非常大的原因就是，人工智能的崛起本身以及由此推动的美国企业Capex的大幅增长惠及了各行各业公司的收入和盈利水平。

最后，比特币这几天再次创下历史新高，通常在比特币创下历史新高后的数月月内标普500也会创下历史新高。这是一个不那么重要的但有些意思的细节。

It's a CONFIDENCE game. 无论接下去如何风起云涌，你有信心吗？😀

现在是美东时间2025年7月11日周五上午。这几年在曼哈顿有个新的好地方，叫 the Edge。俯瞰纽约市，绝了。它上面是个101层的餐厅 The Peak景色服务也是美不胜收。看纽约知美国之繁荣。

今天离开纽约去迈阿密。临走前提一句：我仍相当看好NFLX。NFLX最近的小幅自ATH回落也许是买入的机会，另外这个标的每当贸易tariff负面影响市场时总是很好的hedge，类似Groupon/GRPN。

等得空，我会写一个关于NFLX的稍详细更新。

现在是加东时间2025年6月28日周五晚。标普500从2025年2月19日前历史最高（6187.66点）开始，瀑布式最低下探至4835.04点，随后V型反弹并在本周五重创历史新高（6187.66点）。这4个多月里从巅峰急速跌落再火速重回巅峰的惊心动魄必将留在我们这些亲历者心中很长很长一段时间，深刻地影响我们今后的投资生涯，多年后都会是我们津津乐道的故事。一句话，What a comeback!! 再没有比这4个多月里的深V更性感的了。

我上个帖子（周五27日早盘）中讨论了我看到的最近美股总体走势强劲的两个最重要的背景因素，接下去这两大因素应被重点关注，预计随着其中第一点的落地和第二点的持续演变，有机会接连刺激美股进一步走强。另外，周五Trump获得了一个极其重大的国内议程胜利 - 美最高法院判地区联邦法官对Trump众多行政令下新政的阻挠判决不得在全国范围生效。以我个人看法，这是Trump重回白宫后获得的最大司法胜利！加之美国最近通过以伊战争获得的绝对压倒性的国际事务winner领导力，国内国际双重加持下，所谓美股的exceptionalism不但不会如大量媒体在过去数月中唱和的消减反而正在迎来下一个巅峰！

我下周将开启暑期旅行，至8月初结束。此次旅行主要在美国。在这个平台上，旅途中得空，我隔三岔五也会分享些内容的。暑期美股表现通常平平，但这个暑期值得期待。祝各位朋友夏日愉快，收获满满！

现在是加东时间2025年6月21日周六晚上。刚才晚上8点左右，Trump发出消息，伊朗佛尔多地下核设施已被干掉了。美B-2轰炸机也已离开伊朗领空。至少在可预见的岁月里，伊朗对世界的核威胁被抹去了。至少从这个意义上说，是好事！

今天是2025年6月8日周日。简单聊下关于 #EntryPrice #买入价 （这也是我之前承诺会写的内容）。

很多投资者往往特别看重一定要在足够低的价格，最好是在最低点或接近最低点买入一个标的，哪怕是他们已经心仪很久的标的。我相信，这背后最大的原因他们认为足够低的价格会给他们的投资带来最够大的安全边际（margin of safety）。其实对于大多数个人投资者来说，坚持做到不用杠杆或只用极少杠杆才是一种更加实际的安全边际的获取方式。而且这更适合捕捉近数十年里的最重大科技热潮标的，而不用在意，至少是不用太在意一定要以一个巨大的折扣价也就是所谓足够低的价格买入。后者不但普通人非常难于做到，且是一柄双刃剑，即你在试图通过低的买入价来获得安全边际的同时很可能一再错过那些当代最伟大的科技股交易机会。在任何现实可能的情况下，如果目的是最现实最真实的获得投资的安全边际，我会建议不使用杠杆即可。

如果能够在更低的价格买入当然是最好的，但更经常发生的问题其实是，为了等待一个更低的价格而交易计划一再被拖延，打乱，错过了很多重要标的的投资。如果再极端点，更会演变成为对标的极端低价的执念，即一定想在最低点买入，这个其实就已经是所谓的trying to time the market的一种表现了。于是，这里就涉及到了美股的所谓“the rule of 10 best days / 最好十天法则”，即美股以标普500指数为代表，那么过去10年来，标普500年平均年回报为12%，但如果去除掉每年涨最多的那10天，则年回报是 -10%。而如果从1928年起算，过去近100年来，标普500平均年回报为8%，但如果去除掉每年涨最多的那10天，则年平均回报是 -13%。即使并没有极端到经常试图time the market，一再地为了一个自己内心中更低的价格而等待也至少是很可能错过1年中那最好的10天，或者里面的多天。事实上，你只要错过里面的2-3天，你在那一年内基本都不可能买到你想要的低的entry price了，不是吗？这在美股这种长期看基本上就是在不断上涨的市场尤其如此。

下面这两段是我近些年反复体会并实践的（并不是我原创的）。也是我非常认同的关于entry price的另一个角度，即从纯粹交易收益本身的角度去看的。这并不是在鼓励频繁交易，而是从理性的角度说明了，初始买入价格/entry price本身并不是起决定性作用的因素。我个人一直笃信的是，（无论你的初始买入价格是相对高些还是低些，只要你的标的是一家真正由卓越CEO领导的高质量公司），那么真正大的收益主要都是靠waiting/也就是耐心长期的等待获得的。即所谓，The big money is not in the buying and selling, but in the waiting. 长期的持有等待才是真正的magic所在，买入价格本身远没有那么重要。就以NVDA为例，在它在1400美金每股拆股之前，你说当初400美金，或者500美金的entry price到底算不算高？又或者700， 800美金，甚至1000美金（也就是相当于现在的100美金）呢？我们都非常清楚，当初NVDA股价暴涨到300多后，就已经有大量投资人觉得如果买入的话entry price都太高了，认为是不明智的追涨。殊不知，别说是300多美金的entry price了，即使是后来600-700美金这样的entry price事后看也是相当低的，而且现在要去等基本也是等不到了。Entry price这个东东更多时候是投资人需要过的一个心理关，而不具有绝对意义，这点对于美国的成长型科技股尤甚。我个人对于心仪标的的买入价一直不太看重，因为我知道即使买入价当时看上去高了些，只要用耐心的等待几乎肯定可以弥补，而且是大大地弥补，毕竟真正大的收益在于等待而不是买入价有多低。雪球上我看到过多个球友表示，他们当初在CVNA十几二十块钱的时候（2023年上半年）买入了，但到七八十块钱（已经算好的了）就都抛光了（还有些人当时卖了后还兴高采烈地贴出了收益的截图，比如下面这张我至今保留着的一位球友当时贴的），而如今CVNA的股价（2年的waiting）则已经来到了340美金左右。这些人买到了几乎最低价又有何用呢？Again，waiting is the magic, not a low entry price per se.

“If you make a bad trade and you have money management you are really not in much trouble. However, if you miss a good trade there is nowhere to turn. If you miss good trades with any regularity you’re finished. For example, let’s say the market moves rapidly through your buying zone and you miss it, you miss your buy signal and instead wait for a retracement to maybe buy cheaper. But, the market just keeps going higher and higher and never retraces. Now what do you do? There’s a great temptation to reason that now it’s too high to buy. If you buy it now you’ll have an initiation price that’s too high? No, the initiation price simply won’t have the kind of significance you suppose it will have after the trade is made. You can’t miss these trades.

如果你做了一笔糟糕的交易，而你有良好的资金管理，那么你实际上并没有太大的麻烦。然而，如果你错过了一次好的交易，那就无处可去了。如果你经常错过好的交易，那就完蛋了。例如，假设市场迅速穿越了你的买入区域，而你却错过了它，错过了买入信号，而是等待回撤以便可能以更便宜的价格购买。但是，市场却一直在不断上涨，从未回撤。现在你该怎么办？很容易有诱惑去理解，现在价格太高，不适合购买。如果你现在购买，你的起始价格会太高？不，起始价格在交易完成后并不会具有你所认为的那种重要性。你不能错过这些交易。

Suppose two traders, A and B, who are alike in most respects except the amount of money they have. Suppose A has 10% less money but he initiates a trade first. He gets in earlier than B. By the time B puts the trade on, the two traders have exactly the same equity. The best course of action has to be the same for both of these traders now. Mind you, these traders have very different entry prices. What this means is that once an initiation is made, it does not matter at all for subsequent decisions what the entry price was. It does not matter. Once you have made an initiation, what your initiation price was has no relevance. The trader must literally trade as though he doesn’t know what his initiation price is.

假设有两位交易者，A和B，在大多数方面都相似，除了他们拥有的资金数量。假设A的资金少了10%，但他首先发起了一笔交易。他比B更早进入市场。到B开始交易时，这两位交易者的权益完全相同。现在，这两位交易者的最佳行动方向必须是相同的。请注意，这两位交易者的入场价格差异很大。这意味着一旦发起了交易，随后的决策对于入场价格来说完全无关紧要。这一点很重要。一旦你发起了一笔交易，你的发起价格对于随后的决策来说就不重要了。交易者必须像他不知道他的发起价格一样进行交易。”