昨天周五(2024年10月11日），Jensen Huang来到NYC为纳斯达克敲响了开盘钟声。2024是Nvidia上市的第24个年头，同时也是全球第一款GPU - GeForce 256 - 推出满整整25年。What a journey!

#NVDA 大摩今天清晨出了份关于Nvidia的更新报告（大摩里面的半导体业主分析师Joseph Moore对Nvidia是比较懂行的，我以前在这个平台上也分享过他关于Nvidia的采访视频），维持了增持评级，目标价仍然维持在150美金。华尔街上的研究报告要在监管，揣测，维持客户关系，各方利益（包括自身利益），懂行，能力，市场环境，市场情绪等等方面做太多的取舍和平衡，所以通常这些报告虚虚实实，更何况很多时候他们自己都看不清楚，我是不太看的，但这次因为我知道Jensen本周确实是在纽约一带见多家机构投资者，而大摩这份报告主要基于他们之所见所感，所以还是略有些价值。

除了后面会提到的2点，这份报告里我其他方面没有看到什么我之前没有考虑到或者本来没有推测到的东西。比如报告中提到了一个最新的模型趋势，就是在inference阶段加入reasoning，让模型进行人一样的层层递进式思考，而不是立即给出答案，目前看这是一个最新的重大趋势，不但效果惊人，而且意味着Nvidia的最新Blackwell的需求会因此更大，因为Nvidia在这一新方向上持续其一直以来的强大竞争优势，这一点在过去1周多时间我个人的research中我已经重点注意到了，而且在我下面分享的这个Rene对Jensen的采访中也被提到了（Jensen还特别对此分享了他的看法，非常有价值）。我这里就提2点我个人觉得有点意思的东西：

1. 大摩的报告里提到了关于它的亚洲团队有听闻（其实我想大家通过各种渠道也都看到过这些似是而非的报道）说对于Blackwell的roadmap有调整，比如出现了所谓的B200A和NVL36*2的产品，而这之前没有被官方宣布过，这次Jensen一行当面回应了这点，即并不存在对roadmap的任何重大调整..... 这里的lesson是，很大量的Nvidia的传闻，尤其是负面传闻经常来自亚洲（包括之前引起轩然大波的传Blackwell设计出问题的那个谣言），似乎亚洲人特别喜欢关注些具体的产品细节，道听途说，也许部分原因是为了给别人一种自己有什么内幕消息的感觉等等，通过这次的Jensen一行的这个回应可以进一步确认，我们作为投资者，今后亚洲源传出的消息应该继续非常谨慎地对待。坦白说，我们作为华人，其实更应该清楚这谣言背后的逻辑和原因。我就不再展开了。

2. 报告里提到了，对中国专门供货的基于Hopper架构的H20(也就是所谓的阉割版）在当前和今后一段时间Hopper系列仍然需求超强的情况下，生产和出货H20对于Nvidia的利润率是负面影响，即一方面Hopper正常版本需求非常强劲，远远不愁卖，另一方面H20阉割版又是相对低利润率的，所以Nvidia从商业上来说其实有如何取舍的incentive.... 以后再看到那些动不动就放个风说中国哪里哪里不买Nvidia货了，或者哪里哪里又“神仙驾到“出和Nvidia货一样牛逼的芯片什么的（对，比如就是那个字节跳动，我了个去，字节跳动这种要是都能出芯片和Nvidia竞争，美国人还禁个屁出口管制啊，全球投资者还能让Nvidia一年市值涨1万多亿美金？？？你当那么些真金白银都是假币，那么多投资人都是弱智啊。每每看到这类脑残新闻我都是一脸懵圈，有想吐的感觉...), 就知道实在是太扯了。事实情况是，你愿意买，Nvidia都未必愿意做啊，别说卖了(当然，善良的Nvidia一直表示它希望也愿意服务全球所有客户）。真的非要搞到人家不再卖任何货给你了，然后只能用自己的神仙产品才是个头嘛....

中国的科技水平要想真正能够进步，真正赢得尊重，先要把乱忽悠的习惯改了，不能因为人容易骗就专门干这种唬人的缺德事。只有踏踏实实的才有可能做出真的让人敬佩的成就。

无题

今天是上海时间2024年8月30日晚上，即将离开中国，开启回加拿大之旅，先前往东京停留玩几天，然后会到温哥华，再过两天最终回到多伦多。

想发个轻松有趣的视频，而且还讨论到了NVDA。我在这里的profile的背景图用的是著名的Peter Tuckman交易员在纽约证交所交易大厅里的照片，这位有着“华尔街之脸”之称的传奇人物以拥有像极了爱因斯坦发型而著名（其实其本人也神似爱因斯坦），我一直很是喜欢。他的各种夸张表情照片传遍世界个个角落，将华尔街带向了世界，更是将交易和投资中各种情绪表现得淋漓尽致，为人生百味增加了一个独特的和金钱直接相关的脚注。前面无意中看到一个昨天（8月29号）专访Peter的视频，其中他竟然大量谈及了NVDA （这也从一个侧面反映了NVDA如今的影响力），专业之余还别有一番风味，于是连同他的几张照片一起发到这里，仿佛我Profile背景中的他活生生乱入到了我们这儿，还聊起了NVDA，煞是有趣！

现在是上海时间2024年8月25日周日下午3：30分左右。这次的Hot Chips（https://hotchips.org/）对于Nvidia来说可能还有特别的意义，因为Nvidia将通过Hot Chips来首次分享第一批正式运行的Blackwell的工作情况。具体内容见下。这有可能会直接打击近期围绕着Blackwell出货延迟的谣言，而这一点直接牵动着NVDA的股价。“At Hot Chips 2024 next week, senior NVIDIA engineers will present the latest advancements powering the NVIDIA Blackwell platform, plus research on liquid cooling for data centers and AI agents for chip design.”

下面则是专业媒体的进一步解读“Given that there has been a recent surge in rumors regarding a delay in Blackwell's roll-out, the company kicked off a press session by showing Blackwell up and running in one of its data centers and as the company has already stated previously, Blackwell is on track for ramp and will be shipping to customers later this year. So there is not a whole lot of weight to anyone saying that Blackwell has some sort of defect or issue & that it won't make it to markets this year.” 还有这个 “NVIDIA is also sharing brand new pictures of various trays featured in the Blackwell lineup. These are the first pictures of Blackwell trays being shared and show the amount of engineering expertise that goes into designing the next-generation Data Center platforms.”