我post这个视频的角度是提醒大家，对于来自欧洲的大部分投行关于美国经济，美元，美国股市（当然也包括AI版块）的负面评论同样需要特别谨慎。他们有比BBC更强的动力和incentive歪曲美国。比如，来自法国BNP Paribas, 英国Barclays等等的评论和notes，我发现很不对劲已经快一年了。

现在是上海时间2025年11月14日周五上午。现在不是应该恐慌的时候，正相反，个人认为年底rally即将轰轰烈烈地展开。这个帖子尽量不进入具体标的的细节，而是从关键市场投资者的心态来试图窥探一眼：

今年4月美国全球关税造成美股瀑布式下跌，当时美国股市上的多股力量中带头和主要买入的是散户（美股主要力量：机构，散户，外国投资者，corportae America/美国企业自身的回购，高净值人群/家族办公室），而其他大部分力量中除了corportae America/美国企业自身的回购和散户一样积极买入外（事实上是非常积极，创下了多年来美国企业回购股票的狂潮和新高），基本上都严重误判形式，相当大程度上由于under-positioning，或者完全出于观望（on the sidelines）甚至做空而不但错过了随后的V型反转，更是错过了近几个月的美国不断历史新高。最新数据表明，截至目前，今年只有约22%的主动型基金（active funds）跑赢美股大盘，是数十年来主动型基金表现最差的年份，具体见下图。其中很大一部分原因是这些基金对Trump治下美国经济疑虑重重（近70%的股票基金经理的政治光谱为民主党）+ 对AI泡沫论要么本就是始作俑者之一要么就是深信不疑。然而即使在今天标普500大跌了1.66%的情况下，今年至今这个美股基准指数仍然大涨了14.55%，而绝大部分主动基金仍然大幅跑输基准指数。

于是，一个自然且关键的问题是，今年还剩下一个半月，这些基金经理要如何“奋起直追”争取跑赢标普500，至少也不能输得太难看，从而避免被滚蛋的命运呢？只有两种选择：

1. 寄希望于（于是其中一部分也会主动放手一搏干脆做空美股今年指数大涨的领头羊也是标普指数的主力军- 显然还是科技版块，尤其是AI群标的）标普500指数在今年余下的这点时间里能够大跌，如果基准指数能够向下运动，就可以让这些基金今年糟糕的表现变得相对可以接受了，避免他们被扫地出门；

2. 不得不开始追逐（chase）今年标普500里表现最好的科技股尤其是那些同时又是高权重的标的（比如，NVDA一家即占标普500指数的大概7%权重左右），以便在今年余下时间里能够迅速提升自身业绩，让自己的YTD performance能够向上运动，从而在年底时让自身表现接近标普500指数（更何况谁说标普500最终今年一定不能连续第三年年底收在20%以上的涨幅呢？），避免他们被扫地出门；

你认为机构将作何选择？：）

现在是上海时间2025年11月13日周四凌晨。看到了一个媒体对美财长Bessent的最新采访，这个采访将Bessent的睿智，坚定，犀利，对全球资本市场的深刻洞察，对宏观经济的准确把脉，直言不讳以及为人的忠诚/直率展现地淋漓尽致。从中我们也可以至少洞悉出其他和投资密切相关的2点：

1. 美国的Golden age当前到底是如何徐徐展开的；
2. 这些美国经济和决策的核心人物是如何在纷繁芜杂千头万绪中清晰梳理出priorities，并耐心，有效地一步步推进的；

Bessent rocks! Enjoy it.