今天是2025年1月6日周一。过去数个季度以来我一直持有NFLX股票，一直没有什么买卖，直到最近鱿鱼游戏2的推出，其股价反而有所回落。显然市场上有些投资者已经迫不及待地要sell the news了。然而，于我，却是在对NFLX的confidence之外获得了更大的确定性。于是我最近在880美金附近增持买入了不少股份。当然，NFLX的持仓仍只占我总体持仓的很小比例。

简述下我持续看多NFLX的逻辑：

1. 这次圣诞的NFL体育直播NFLX执行得很好，并没有出现上次Tyson boxing时的技术方面的挑战。而体育直播是NFLX继推出ad-tier重大新举措后的又一充满机遇和潜力的新领域。现在NFLX证明已为此做好了准备。很多投资者没有充分意识倒NFLX一旦打开体育直播大门意味着什么，本质上是巨大的对其现有user base的leverage，同时一旦跑顺，还会出现极佳的operating leverage，从而推动利润大幅上升。

2. Squid game 2我在第一时间就迫不及待地看完了，虽然长度较第一季短不少，整个故事的收尾也被留到了第三季，但其水准丝毫没有降低，甚至在立意方面从我个人的角度来看甚至还要超过已是神作的第一季。而且第三季最终季也将在2025年就推出，作为一个影迷来说，我完全可以感受到市场对此的期待。Netflix能够在这种程度大火的剧集第二季维持此种水准，这背后其实意味着NFLX在其最核心的内容制作领域正在变得越来越老道，越来越具有顶级水准。内容是NFLX商业模式成立的根本基石，而且本身维持高水准极具挑战，但Netflix不但做到了，而且正在变得越来越强，越来越在行。

3. 市场对NFLX在广告方面的潜力仍然估计不足。在ad-tier的推动下，Netflix的会员数量会有再次和持续爆发。

4. NFLX的创始人Reed Hastings虽然已经从CEO的职位上退出，但其双CEO接班人都是长期为公司工作的元老，而且陪伴Netflix走过了凄惨的2022年，关键是如果你去回看2022年NFLX股价连续暴跌的几个季度的财报会议，这两个当前的双CEO当时的表现（那时还不是CEO）是非常坚定的，一方面知道NFLX的north star在哪里，一方面也能够拥抱新事物做出重大改变（最典型的例子是极速开出ad-tier），同时对公司表现出了绝对的忠诚。NFLX的股价是在Hastings退位后实现连续上涨且创下历史新高的。这一系列事实表明投资中的一个核心问题 - 管理团队，尤其是CEO - 是超一流水准，而且还是在创始人CEO退位后很快实现的。这是极重要的投资保障。

5. NFLX的股价这些年虽然有很大的起伏，但路遥知马力，现在可以得出确定的结论，这是一家颇有诚信的公司：无论在其深陷困境的2022年其对注册用户情况的忠实披露，还是Bill Ackerman在2022年在其对NFLX投资方面的折戟沉沙（但凡公司通过无数种可能向风云人物投资大佬Ackerman有过任何方式的哪怕一丝丝暗示，Ackerman的买入和最终很快卖出两头的时机都不会差成那样），再到最近无数媒体和观众都在传Leonardo DiCaprio可能会出现在鱿鱼游戏3中，然而Netflix却几乎在第一时间就出面辟谣明确表示DiCaprio不会在3中出现，这是对鱿鱼游戏制作团队的尊重（对于内容产业的生产者，给予他们真心的尊重永远都是最最至关重要的），更是对NFLX股东的诚信 - 显然公司对于任何pump and dump自身股价的游戏没有兴趣。要是碰到Musk那号人，那是绝对不会辟谣的，反而还会似是而非地做很多花腔评论和什么民意调查已帮助pump股价，乐此不疲。诚信是一家公司有可能为其股东长期创造价值的一项极重要的基础，于我个人的投资理念来说，其实是第一位重要的事情。

2025年很可能是NFLX又一个super year，即使公司当前的股价处于历史最高位下面一点点。