Steven Hoo @stevenhoo
现在是加东时间2025年6月23日周一下午。看到有朋友在关心 #HIMS ，那我还是加紧先把最重要的看法抛出来吧。如我所说我在一个多月前5月16日的帖子中表示我已清仓HIMS。见此帖：https://www.gotafan.com/stevenhoo/post/431
先说结论，虽然我5月中旬前较短时间内在HIMS上就赚的还可以，但今天Novo Nordisk宣布终止和HIMS的合作证实了我之前一个最糟糕的感觉（具体下面我会详述），所以，虽然无人能够准确预测单个标的短期内的走势（何况HIMS的做空比例不低），我仍然建议不要因为股价今天暴跌了30%+以上而介入HIMS。我个人也已决定不会再介入HIMS，无论股价如何波动。
我在5月16日清仓帖子的原因部分的第一段，也就是No.1 的原因是这样写的：“我这两天开始梳理我的portfolio，目的是更加聚焦于我有深度conviction甚至faith的标的。虽然相比大多数人，我的投资标的可能本来就属于相当聚焦的。但我希望更加聚焦。这个背景下，我虽然对HIMS的vision有看好，但静下心来思考后，我无法找到conviction，其中最主要的原因是我试图仔细研究其创始人Andrew Dudum，但坦率说，我建立不起对比如Jensen Huang，Michael Saylor，Ernie Garcia的那种感觉。”
就和几乎所有我曾经感兴趣研究过的标的一样，我当初搜索，分析，观察和揣摩了Andrew Dudum这个人所有我能感知到的面向。就如我5月16日的帖子中说的，虽然我没有直接的信息或者证据，但在我多番研究和思考后，我仍然觉得Andrew Dudum这个人面目不清，至少不是我能够建立起conviction级别信任的人，和我对Jensen Huang，Michael Saylor，Ernie Garcia的那种感觉完全不同。我这里可以透露一个细节，但不想具体展开了：Andrew Dudum似乎和一家名为Cherubic Ventures的基金有千丝万缕的联系，HIMS似乎是这家基金最成功的早期投资案例，而同时Andrew Dudum好像又是这家基金重要的投资者。而真正让我心沉下去的则是Cherubic Ventures的定位： a China and U.S. based early-stage venture capital firm。我接触过太多这种号称中美两地投资的VC了，坦白说，这种背景和定位的基金里面很多人都面目不清.....
而就是在我清仓的那个时间点，Novo Nordisk突然宣布，其将更换CEO，而那个时候距离4月份HIMS宣布和Novo Nordisk就Wegovy减肥药扩大合作才过去了1个多月。凡是有过较深商业经验的人都会知道，像丹麦这种制药巨头宣布通过一个伙伴扩大在美国的渠道，一定是其CEO拍板而且通常是CEO推动才会也才能促成的，因为美国市场在全球药物销售来说占到的比例以销售额来计的话实在太大了，对几乎任何药物来说都是全球最大的市场,and by a huge margin！所以当Novo突然换掉CEO时，推论其与HIMS刚签不久的合作很可能会出问题，甚至进一步推测说是与HIMS的合作才导致了（或者部分导致了）CEO的离职都不是太牵强的推测。总之，5月中旬，Novo Nordisk突然释出CEO换帅的消息是一个极大的red flag。
我不想对今天Novo Nordisk对HIMS的指责（那是非常严重的指控）和HIMS CEO后来的回应做过多的分析。坦白说，由于我在清仓时就是因为最终没有办法建立起对HIMS CEO Andrew Dudum的信任感，我倾向于认为Novo说的更可能是事实。当然，我很清楚，我很可能是biased。由于我早已没有任何仓位，所以我也就不打算再花时间深究到底我的直觉对不对了。
只要Novo对HIMS的指控有任何部分是事实，那么HIMS这家公司就存在巨大的问题，且这个问题的范畴远超业务本身，涉及最本质的诚信问题。在医药领域，诚信问题则更会被市场放到重中之重来看待。所以，我已决定今后也不会再碰HIMS。以上仅供参考。
Steven Hoo @stevenhoo
现在是加东时间2026年3月3日周二下午3点左右。下面这条消息非常关键，虽然完全可以预料，没有悬念，但Trump实际做出这个决定后，将几乎改变一切。
其实oil在当今世界里早已不是关键，但油价和美国的通胀水平直接挂钩，而通胀则又严重影响美国的利率走向，从而左右所有市场参与者的下注，继而从最根本的角度牵动美国这个全世界最大的资本市场。而更大也重要得多的宏观视角则是，如果Trump能够证明，动用美国的力量竟可以在数周内完全掌控伊朗这个中东大国，也是区域内最大的反美力量，这是对American Exceptionalism的最大背书和实证，这将一扫美最高院对Trump关税判决的负面观感，并大幅影响美国政治的走势（包括中期选举），因而这个消息出来后，个人甚至可以大胆预测，标普500指数将在不远的将来再创历史新高。
“特朗普宣布为海上原油运输提供保险 必要时海军将护航
金十数据3月4日讯，美国总统特朗普在社媒发文称：立即生效，我已指示美国发展金融公司（DFC）以非常合理的价格为所有通过海湾地区的海上贸易（特别是能源）提供政治风险保险和财务安全保障。这将向所有航运公司开放。如有必要，美国海军将尽快开始护送油轮通过霍尔木兹海峡。无论如何，美国将确保能源自由流动到世界各地。更多行动即将到来。金十注：受此消息面影响，布伦特原油与WTI原油短线大跌超2.5美元。”
Steven Hoo @stevenhoo
现在是加东时间2026年3月2日周一晚间。#UPST
我已清仓最后一点Upstart，彻底弃之。
总结经验教训：
最重要的 - 如果公司管理层做事表现得过于所谓“从容”，所谓“坚定耐心地”只做长远的正确的事情，而对股东利益（首先就体现在股价上）始终视而不见，或者说take it for granted，也就是说荒唐地想当然地对待股东对公司的如此珍贵的信任甚至信念，则公司即使由创始人领导，公司做的事情本身看起来具有重大潜力也不值得投资。公司管理层必须清楚，其唯一boss是股东。
其次，就公司经营风格来说，所有事情都倾向于自己从零慢慢摸索来做，而始终不能够，不懂得，不善于借助partners合作来快速进入市场，取得momentum，达到tipping point的公司，在投资方面是一个大大的red flag。于我，Upstart在这个方面是最典型的负面案例。比如，Upstart公司在进入汽车贷款，房屋贷款等等新领域都倾向于一点点靠自身积累data，反复finetune自己的模型，而不善于和相关公司合作迅速切入，然后通过快速迭代，trial and error的方式来一面“战斗”一面“学习”，这不是能成事的风格，本质上是缺乏taking risk的能力和attitude，是懦弱的表现，而这对于一家tech公司来说是致命的。且不说太多其他科技界翘楚，哪怕是Upstart的一些虚线竞争对手比如 #AFRM #FIGR （再比如#LMND 虽然不在同一个产业，但同属FinTech大类）在这个方面做得都远在其之上。
Steven Hoo @stevenhoo
现在是加东时间2026年3月2日周一早晨。再次强调看好 #APP 当前价格在400-420美金左右。
APPLovin我已写过多次，具体可以翻看我之前的多个帖子，我有空也会再补充具体业务和市场竞争方面的，这里就只是希望明确表明我仍非常看好APP。一言以蔽之：在年收入已经达到近60亿美金的情况下，还能连续实现高达66%的收入年增长率，配以骇人的84%的EBITDA收益率，自由现金流更是年增长了91%在25年达到了39.5亿美金（其中的65%被用来回购了640万股股票回馈股东，同时也说明APP在可预见的将来都不会通过secondary offering或者发行可转债来稀释股东利益），GAAP下连年实现盈利，纵观美股，再也找不到第二家如此高利润率下还能如此高速增长的企业了。
（当然，再次重申下我对APPLovin的特殊个人视角：“了解我的朋友都知道，我当年在亚洲的创业所做的事情几乎和AppLovin一模一样，且也是从游戏受众作为数字广告对象开始的，我还记得当年我公司的logo下面就有这么一句tagline：“Reach the gamers!” :) 所以我对APP从业务模式上是极其熟悉的，当然APP和我当年的startup有个巨大的区别，那就是对AI的运用。我那个时候是没有AI一说的。所以，我投资AppLovin已经好多个季度，而且已经多次分享过看法，包括在这里和在雪球上。”）
Steven Hoo @stevenhoo
现在是加东时间2026年3月2日周一清晨。#NVDA 最近一次财报非常亮眼，超越了本就极高的预期，而之后的股价先扬后抑100%由于NVDA自身之外的因素，因而170-175美金之间是很好的加仓NVDA的机会。对风险有承受能力和偏好的朋友甚至可以考虑建仓170美金的中期（2-3个季度）calls和/或明年的leap calls：
1. Blackwell Ultra大量出货 - 这为Nvidia的业绩做了最坚实无可动摇的保障，demand is OFF THE CHARTS；
2. ChatGPT/chatbot AI moment - Reasoning AI moment - Agentic AI moment 过去几年这三个重要爆发点相继发生，都是推动NVDA业绩极其之后股价大幅上涨的关键，而26年正是Agentic AI爆发的年份，而且Agentic AI由于是直接可以“work”为使用者（无论是个人用户还是企业用户）直接带来结果的，比如直接比价后电商买入产品，或直接下单旅游路线，直接筛选后买入股票标的，直接通过AI agengts连通企业内部和外部api实现比如以前SAAS软件公司提供的复杂企业级软件功能等等，因而极有可能第一次为之前各大企业，尤其是那几个hyperscaler 6000多亿美金的AI capex投入，带来实际的所谓投资回报证明，真正实现compute就是revenue这个终极路径（当然也就终极利好Nvidia）。26年很可能是AI投资者narrative从过去半年左右的无比怀疑/疑虑迅速反转成为酣畅淋漓的结果确信的年份；
3. 3月16-19号的Nvidia GTC大会很可能是下一个大的催化剂，除了新一代GPU架构Rubin彻底详解外，Jensen也可能通过稍稍揭开再下一代的Feynman面纱给市场带来惊喜。而最大的意外之喜，我个人预计，很有可能是Jensen开始谈论将新近收购的Groq整合进入Nvidia的整体AI解决方案，这将是市场当前几乎完全没有计价的。如果Groq能够如当年Mellanox那样在被Nvidia收购后，产生巨大的协同效应，那将是Nvidia接下去将持续多年的一个巨型业务放大器；
4. 再下一个大的催化剂将是6月2-5日台北的Computex大会，Jensen将做keynote speech，而且他已在最近访台时反复暗示这届Computex会有大的事情发生（Groq的整合进展个人认为最晚会在Computex上发布）。
LONG NVDA!
Steven Hoo @stevenhoo
现在是亚洲时间＜上海/东京＞时间大概2026年3月1日周日晚上7点40左右。我已在东京（东京转机）飞回多伦多的加航航班上。前面尝试购买了下全程的WiFi服务意外发现超级好用，连YouTube 播放都非常流畅，爽！
当然，更爽的是，‘’哈，没内衣‘’ 被干掉了 - 正应了那句 ‘’谈笑间，樯橹灰飞烟灭‘’。正如所料，BTC作为美股（至少在流动性方面）的先行指标反应不错，周一美股可以稍稍期待下。