今天是2024年11月18日，20年前的今天，第一个黄金ETF - 代码GLD终于突破重重阻力推出了，20年后的今天，GLD价格上涨了+443.24%，也仍然还有大型金融机构至今不接受任何黄金ETF，比如Vanguard（一如其不接受Spot BTC ETF一样）；我在想，今年年初首次推出的BTC现货ETF，在20年后又会上涨多少呢？更重要的，20年后BTC的总市值会是怎样呢，会取代地上黄金总市值吗？ 😀

不知道这个帖子能否保留20年😁

昨天周五(2024年10月11日），Jensen Huang来到NYC为纳斯达克敲响了开盘钟声。2024是Nvidia上市的第24个年头，同时也是全球第一款GPU - GeForce 256 - 推出满整整25年。What a journey!

今天是加东时间2024年9月13日，早上看到一个CNBC采访大摩semi行业分析师Joseph Moore的视频，主题是NVDA。Moore在这个采访里具体对Nvidia的评论并不重要，但有一点我觉得有点特别。作为曾经的财经媒体人（这段经历也是我当初创业前最长最主要的一段职业生涯），我感受到Moore在采访中极其罕见地表现出了对最近一段时间以来（本质就是围绕着Blackwell的正式上市推出）各路媒体和力量有意无意对NVDA打压的“疑惑”（其实分明透着点“不满”），作为接受采访的华尔街分析师表露出这种心情，哪怕只是些许，也是不同寻常的。我对此是非常敏感的，我觉得代表了2个东西：

1. 市场上真正的专家是明白过去一段时间为什么围绕着Nvidia会有那么多谣言，而且已经到了什么程度（但凡不是太过份，这种人都不会在公开场合有任何一星半点的表露。这里当然也要计入毕竟小摩将NVDA放在了top pick的位置，但这种事也是有发生，从长期职业生涯考量，尤其从个人利益出发，分析师除非真有点不爽，否则的话是不会公开在采访中表露出半点情绪的。Moore在这行已经干了几十年了。）；

2. 明白人对NVDA的巨大confidence

我对金融市场一直有一个本质性的认知，即The game is all about CONFIDENCE.

把视频也贴在这里做个分享。

今天是上海时间2024年8月30日晚上，即将离开中国，开启回加拿大之旅，先前往东京停留玩几天，然后会到温哥华，再过两天最终回到多伦多。

想发个轻松有趣的视频，而且还讨论到了NVDA。我在这里的profile的背景图用的是著名的Peter Tuckman交易员在纽约证交所交易大厅里的照片，这位有着“华尔街之脸”之称的传奇人物以拥有像极了爱因斯坦发型而著名（其实其本人也神似爱因斯坦），我一直很是喜欢。他的各种夸张表情照片传遍世界个个角落，将华尔街带向了世界，更是将交易和投资中各种情绪表现得淋漓尽致，为人生百味增加了一个独特的和金钱直接相关的脚注。前面无意中看到一个昨天（8月29号）专访Peter的视频，其中他竟然大量谈及了NVDA （这也从一个侧面反映了NVDA如今的影响力），专业之余还别有一番风味，于是连同他的几张照片一起发到这里，仿佛我Profile背景中的他活生生乱入到了我们这儿，还聊起了NVDA，煞是有趣！

#NVDA 今天是上海时间2024年8月12日周一上午。8月28日盘后市场将迎来极为重要的NVDA财报。上周一全球股市暴跌，美股也不能幸免，虽然当天即收复了不少失地，但当时的恐慌情绪是显而易见的爆表，比如周一开盘前后VIX一度飙高到了匪夷所思的60以上（当然当天也就下来了）。如果说上周一的突然恐慌更类似于去年3月份的SVB硅谷银行暴雷时对市场（尤其是市场流动性）的冲击，而事后回看SVB硅谷银行对市场的冲击直接导致了FED在当时不能再在加息的道路上继续放飞自我，从而为2023年的美股大牛市奠定了基础，那么我们也同样可以等待看看8月28日的NVDA财报是否能够如去年5月25日的财报那样成为接下去彻底扭转美股大盘的分水岭式事件。

最近公布的TSM的7月相关收入显示7月其YOY的增长达到了45%，远超市场预期。TSM的收入水平，尤其是AI相关收入，是NVDA业绩最可靠的指南针，准度和参考价值要远高于类似SMCI这种，原因有二：1.最重要的原因是TSM是NVDA的上游，而不是下游。而且是NVDA在最关键的芯片出片环节的唯一上游，所以它的数据虽然并不能完全反应对NVDA的需求（市场对NVDA的需要仍要远大于TSM本身相关业务的增长），但具有稳定的参考价值。 2. 其次，NVDA下游厂商的业绩，尤其是类似SMCI这种，完全是处于扭曲的状态，原因是一个核心词：allocation，即Nvidia对于其炙手可热的GPU的出货“分配”情况，而不是产品的supply，才是对下游厂商业绩影响最大的，这种情况已经持续了2年左右了。SMCI之所以能以泛泛之辈的质素进入标普500全赖Nvidia在一定时间内在allocation（配货）方面对其照顾有佳。由于Nvidia的关键货在全球一直处于out of stock的状态，所以allocation一直以来是决定下游厂商业绩命运的最关键因素，而不是其他。事实上，围绕着Nvidia关键芯片的allocation，Nvidia也有意无意地在gen-AI横空出世后，通过allocation来“扶植”过新冒出来的围绕着GPU-cloud的新创云基础设施服务，比如CoreWeave。如果观察研究仔细的话就可以回忆，在去年的很长一段时间内，业内对Nvidia持续给比如CoreWeave大量配货，其数量甚至一度追平甚至超过比如给Amazon之类的传统hyperscaler的供货..... 这也是我一直以来不太关心SMCI的业绩，尤其是其对Nvidia出货方面评论的原因，SMCI又是下游，又是众多下游中的一个，而其命运又处于一个上游Nvidia如何allocate配货的处境中，所以SMCI的任何业绩评论，无论好或坏，其实都不顶个球。其实，如果仔细回看我去年来有关NVDA的分析帖子也会发现，我多次提及allocation这个关键词。只要Nvidia的货继续处于严重的供不应求状态，那么allocation就会一直是更准确理解和预测Nvidia业绩的最关键之一。

下面这段是这两天CoreWeave的创始人兼CEO接受采访的视频，他谈到了对Nvidia生成式AI相关基础设施的强劲需求完全来自于大量的客户本身，这种需求他用词是达到了relentless（永不停歇）的地步，而且已持续了2年半左右，且当前仍然严重供不应求，进一步的需求目前大量排到了9个月后，也有到12个月后的，甚至还有更长时间的。